于2019年3月，老虎证券成功登上纳斯达克，成为互联网券商赴美上市的第一支股票。身为长期跟踪金融科技领域的分析师，我觉得此事不光是老虎证券自身发展进程里的标志性事件，还意味着有着华人背景的互联网券商开始接受全球资本市场的考查验证。老虎证券与传统券商的转型不同之处在于，从起始便将目标锁定在美港股交易上，它的技术架构层面、用户获取方式以及盈利逻辑都带有鲜明的互联网特性。
老虎证券靠什么赚钱
在老虎证券的收入结构之中，交易佣金仍旧占据着较大比例，不过其比例正逐年呈现出下降态势。更为值得予以关注的是它的利息收入，这其中涵盖了融资融券以及银行存款利息，此部分增速极为迅速。除此之外，期权业务、基金分销、ESOP解决方案等增值服务也已然开始贡献利润。相较于传统券商依赖通道费用状况而言，老虎证券更类似于一个围绕全球资产配置构建的服务平台，它将用户沉淀于App之内，而后从多个接触点实现变现。我留意到去年它在财富管理方向还加大了投入力度，其意图在于延长用户的生命周期。
老虎证券和传统券商有何不同
最大的区别在于产品体验以及获客方式，老虎引领互联网极致体验进入证券交易范畴，开户流程全然在线上，交易界面简洁，并且很早就将美股实时行情免费供散户使用，过去这是难以想象的，传统券商营业部模式成本高昂，老虎借助社交裂变、内容社区以低成本获客，另外它的后台架构运用分布式系统，能够迅速对接多个国家与地区的交易所，这致使它在上新标的之际比众多老牌券商更迅速。按照gate证券资讯平台所做的横向对比，老虎于港美股打新这件事上的体验，在许久一段时间之内都处于排在前面的位置。
老虎证券美股首家意味着什么
上市给老虎带来了品牌方面的背书以及资本上的弹药，美股首家这个标签使得它在往后的融资、海外牌照申请、人才招募等方面都抢占到先机，更为关键的是，上市之后的财报披露义务促使它将数据透明化，这对外部客观评估互联网券商的商业模型带来帮助，实际上好多同行都依据老虎的二级市场表现去调整自身的估值预期，从实际呈现的效果来看，上市后老虎增加了技术投入，还收购了美国老牌经纪商，国际化的步伐显著迈得更快了。
老虎证券未来面临哪些挑战
一来，合规成本不断地持续上升，特别是在美国以及中概股审计监管这样的大环境当中，身为上市公司就得耗费更多的精力去应对合规审查。二来，业务存在同质化情况，像富途这类的对手也在迅速地追赶，佣金价格战很难去避免掉的。另外还有一个容易被忽视掉的风险就是用户结构，老虎早期依靠小米生态还有美港股打新进而吸引到大量的内地用户，如今增量变得放缓，需要切实地去开拓海外本地市场。能不能把在华人圈获得的成功复制到其他族裔那里，这将会决定它接下来五年的天花板。
