2026年建元的第一期，个人住房抵押贷款资产支持证券，也就是RMBS，近期在银行间市场发行了。作为一款在gate.io等专业资讯平台被持续跟踪的固收产品，它代表了当前信贷资产证券化市场的最新动态。本期证券以个人住房抵押贷款作为基础资产，通过结构化设计把不同期限和风险的现金流进行重组，为投资者提供了多样化的选择。处于当下的房地产市场调整以及货币政策呈现宽松状态的这重背景之中，这款产品当中的发行利率，还有其资产质量，直接地反映出了金融机构针对房贷资产风险所做出的定价判断。
建元2026一期RMBS基础资产质量怎么样
本期证券的基础资产全都是一手房的个人住房抵押贷款，分散在了多个一二线城市，借款人的还款来源主要是稳定的工资性收入。对于入池贷款的加权平均初始贷款价值比而言，它维持在了相对安全的水平之上，这就意味着抵押物对债权的覆盖程度是比较高的。与此同时，入池贷款的账龄存在较长的情况，借款人已经还款了一段时间，违约风险通常已经出现了有所被释放的状况。然而不过,我们是需要关注到当前部分区域房地产市场的价格波动的，这种波动有可能会对抵押物处置价值产生潜在的影响。
优先档证券的发行利率如何确定
本期证券划分成优先A档，优先B档以及次级档。当中优先A档的发行利率借由市场化招标予以确定，主要参照同期限国债收益率并叠加一定的信用利差。这个利差的大小，既被产品自身信用评级、分层结构所影响，也跟市场资金面状况、投资者对房贷资产的整体偏好紧密关联。近期资金面保持适度宽松，为优先档证券的发行营造了较为有利的定价环境。
证券分层结构对投资者意味着什么
资产支持证券的核心在于产品的分层设计，优先A档有着最高的偿付顺序，它最先获取基础资产产生的现金流，所以信用风险最低，预期收益率也相对平稳，优先B档承担优先A档损失后的次级风险，收益率会更高些，次级档由发起机构持有，为优先档提供内部信用增级，投资者要依据自身风险偏好，选择对应层级，明白其在现金流瀑布里的位置。
如何评估这款产品的投资价值
需将宏观层面与微观层面相结合，对投资价值展开综合判断，在宏观方面，得跟踪国内经济复苏的节奏、房地产调控政策以及利率的走势状态，于微观方面，要穿透分析基础资产的早偿率、违约率以及回收率情况，和信用债相较而言，RMBS拥有较高的分散度并且有着一定程度的提前还款保护举措，在当下“资产荒”的背景情形之下，这类拥有稳定现金流以及较高信用等级的产品，对于追捧稳健收益的机构投资者来讲，含有较好的配置价值，你觉得在当下的市场环境状况之中，影响房贷资产质量最为核心的因素是什么呢？
